관세 전쟁의 귀환과 AI 거품론의 정면 충돌: 변동성의 늪인가, 기회의 창인가?
지난 주 시장은 트럼프 행정부의 관세 정책을 둘러싼 법적 불확실성과 AI 산업의 수익성 의구심이 결합하며 극심한 변동성을 보였으나, 주 후반 기술적 반등에 성공하며 숨 고르기에 들어갔습니다.
지난 주는 정책 불확실성이 시장을 지배한 한 주였습니다
거시경제
미 대법원이 트럼프 대통령의 '해방의 날(Liberation Day)' 관세 시행 방식에 제동을 걸면서 시장은 일시적으로 안도했으나,
곧바로 대통령이 15% 보편적 관세라는 더 강력한 카드를 꺼내 들며 불확실성이 증폭되었습니다. 이에 따라 인플레이션 재점화 우려가 커지며 국채 금리가 상승 압박을 받았습니다.
기술적 분석
S&P 500 지수는 주 초반 **50일 이동평균선(약 6,850pt)**을 하회하며 공포심을 자극했으나, 금요일 저가 매수세가 유입되며 6,909.51로 마감, 주요 지지선을 간신히 회복했습니다. 반면, Nasdaq은 AI 인프라 지출 효율성에 대한 의구심으로 인해 상대적으로 약세를 보이며 50일선 부근에서 치열한 공방을 벌이고 있습니다.
심리 지표
공포 지수인 VIX는 주중 한때 21.20까지 치솟으며 '위험 구간'에 진입했으나 주말 사이 20.23으로 소폭 하락했습니다. Fear & Greed Index는 43(Fear) 수준을 기록하며, 투자자들이 탐욕보다는 방어적인 태도로 전환했음을 시사합니다.
이번 주는 엔비디아 실적과 물가 지표에 따라 상반기 방향성이 결정될 결정적 분수령입니다
상승 시나리오
엔비디아가 시장의 높아진 기대를 상회하는 가이던스를 제시하고, AI 인프라 투자가 '실질적 수익'으로 연결됨을 증명할 경우 기술주 중심의 강력한 숏커버링 랠리가 예상됩니다.
하락 시나리오
금요일 발표될 PPI(생산자물가)가 관세 영향으로 예상치를 상회할 경우, 연준의 금리 인하 기대가 후퇴하며 지수는 다시 200일 이동평균선을 테스트하러 갈 수 있습니다.
Key Charts
Fig 1: S&P 500 소프트웨어 지수 - SaaSpocalypse 폭락 현황
Source TradingView.com
Bloomberg S&P 500 Software & Services Index가 2월 첫 6주간 1조 달러 시가총액 증발.
세일즈포스, 아틀라시안, 워크데이 등 주요 SaaS 기업들이 30~40% 하락하며 2016년 SaaS 패닉 이후 최악의 조정
Fig 2: Fear & Greed Index, 공포(FEAR) 구간 진입
source CNN Business - Fear & Greed Index
투자테마 스포트라이트: AI 전력 인프라
빅테크의 AI 레이스, 이제 칩을 넘어 전기 확보 전쟁으로
최근 엔비디아 등 반도체 주의 변동성이 커진 반면, 데이터 센터 가동을 위한 전력망과 냉각 시스템 테마는 실질적인 수주를 바탕으로 견조한 흐름을 보이고 있습니다.
관련 유망 ETF/종목
✔︎ GEV (GE Vernova): 가스 터빈 및 재생 에너지 솔루션 리더로, 데이터 센터 전력 수요 폭증의 직접적 수혜주입니다. 최근 유틸리티 섹터 조정 중에도 신고가 근처에서 유지 중입니다.
✔︎ XLU (Utilities Select Sector SPDR Fund): 전통적인 방어주에서 AI 성장주로 탈바꿈 중입니다. 금리 변동성에도 불구하고 안정적인 배당과 전력 수요 증가라는 두 마리 토끼를 잡을 수 있는 대안입니다.
매크로
지난 주 대비 주요 변화
| 지표명 | 수치 | 이전 대비 변화 | 해석 |
|---|---|---|---|
| VIX 지수 (2/17) | 22.96 | 2/13일(20.82) 대비 +10% | 투자자 공포심리 극대화, 성장주 조정 신호 |
| 근원 CPI (1월, YoY) | 2.7% | 컨센서스(2.4%) 대비 상회 | "끈끈한 인플레" 재확인, Fed 금리동결 명분 강화 |
| S&P 500 소프트웨어 P/E | 21배 | 1년 전(39배) 대비 -46% | SaaSpocalypse로 섹터 재평가, 구조적 하락 |
| 하이퍼스케일러 Capex(2026 전망) | $660~690B | 2025년 대비 +100% | AI 인프라 투자 폭발, 엔비디아 등 수혜 |
이번 주 주목할 경제 지표
✔︎ Nvidia 실적 발표 (02월 25일 예정): AI 산업의 '거품' 여부를 판가름할 올해 가장 중요한 실적 발표.
✔︎ 미국 2월 소비자신뢰지수 (02월 24일): 관세 논란 이후 미국 소비 심리의 위축 여부 확인.
✔︎ 미국 1월 PPI (생산자물가) (02월 27일): 향후 소비자물가(CPI)에 선행하는 지표로, 인플레이션 경로 재확인.
※ 본 글은 생성형 AI의 분석을 기반으로 작성되었습니다.
※본 투자 시황 리포트는 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 특정 투자상품에 대한 매매 권유나 투자 조언으로 해석되어서는 안 됩니다. 투자의 최종 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
