한 줄 요약: 거장 일곱 명을 2008년에 한 명씩 보냈더니 전원 생존 실패. 섞어도 B. 서른세 번째에 깼는데, 비중을 더 줄이는 대신 "추세가 돌아서면 다시 들어가는 문"을 단 것이 전부였습니다. 그 문도 처음엔 안 열렸습니다.
지난 이야기 (30초 요약)
금리 인상기 A. 5화 예고에서 "111줄을 숫자 하나 안 바꾸고 금융위기에 가져간다"고 했습니다. 안 가져갔습니다. 유일한 5성이고, 1년 반을 흘러내리고 중간에 리먼이 있는 구간입니다. 주린이 머리로 될 것 같지 않아서 머리를 빌리기로 했습니다. 이름은 아는데 뭘 했는지는 모르는 사람들, 투자 거장들입니다.
1차: 버핏. “당연히 A 아니야?”
AI에게 버핏의 원칙을 세 줄로 받았습니다. 좋은 회사를 싸게 사라, 아는 사업만 해라, 오래 들고 있어라. 그대로 짜달라고 했습니다. ROE 15% 이상, 부채비율 100% 이하, PBR 1.5 이하, 15종목, 분기에 한 번만 점검, 비중 90%. 숫자는 전부 AI가 정했습니다. 저는 "당연히 A"라고 적어 놓고 [도전]을 눌렀습니다.
B. 생존 -57.6%. 참여 95%, 선방 -31.5%(벤치마크 -41.5%), 회복 +61.5%는 전부 통과했는데 생존 하나가 저 모양입니다. 로그에는 “분기 리밸런싱 실행” 일곱 줄뿐이었습니다. 버핏은 안 팝니다. 안 파니까 코스피만큼 떨어지고, 안 파니까 코스피만큼 반등합니다. 사놓고 잊어버리는 사람에게 생존 -15%는 처음부터 없는 조건이었습니다.
2~6차, 그리고 한 명 더: 여섯 명을 더 보냈다
같은 방식으로 다섯 명을 더 보냈고, 중간에 오닐이 "이건 내 일이 아니다"라며 넘긴 달리오까지 일곱 명이 됐습니다. 결과만 줄 세웁니다.
| 거장 | 원칙 한 줄 | 등급 | 생존 | 선방 | 회복 |
|---|---|---|---|---|---|
| 버핏 | 좋은 회사 싸게 사서 안 판다 | B | -57.6% | -31.5% | +61.5% |
| 그레이엄 | 장부가치보다 싼 담배꽁초만 산다 | B | -44.3% | -17.2% | +39.1% |
| 린치 | 성장 대비 싼 주식, 이익이 주가를 끈다 | B | -51.8% | -9.3% | +82.2% |
| 오닐 | 신고가 주식만, 틀리면 -7% 손절 | C | -34.2% | -33.2% | 복귀 4% 실패 |
| 리버모어 | 추세 뚫릴 때 타고 꺾이면 전량 매도 | C | -67.8% | -37.6% 실패 | 복귀 10% |
| 템플턴 | 모두가 절망할 때 산다 | B | -48.1% | -9.8% | +55.4% |
| 달리오 | 성격이 다른 자산을 섞어 어떤 계절도 버틴다 | C | -35.5% | -26.1% | 복귀 34% 실패 |
일곱 명 전원 생존 실패입니다. 흥미로운 건 깨지는 방식이 다 달랐다는 겁니다.
린치는 선방 -9.3%, 회복 +82.2%로 일곱 중 최고였습니다. 돈 잘 버는 회사를 골랐더니 떨어질 때 덜 떨어지고 오를 때 더 올랐습니다. 그런데 안 팔아서 생존 -51.8%.
오닐은 "손절의 거장"답게 로그에 손절이 80번쯤 찍혔습니다. 2008년 10월 한 달에만 열 번. 덕분에 생존은 -34.2%로 일곱 중 제일 나았는데, 팔고 나서 다시 안 들어갔습니다. 저점 이후 시장 복귀도 4%. 참여도 31%로 턱걸이. 손절은 잘하는데 복귀를 모르는 사람이었습니다.
리버모어는 2007년 하반기에 혼자 +135%까지 날았습니다. 다섯 종목에 몰아서 추세를 탔으니까요. 그리고 2008년에 -67.8%로 제일 깊이 떨어졌습니다. 가장 많이 번 사람이 가장 많이 잃는 그림을 이렇게 선명하게 본 적이 없습니다.
7차: 셋을 섞었다. B, 그런데 -17.3%
결과 카드 숫자만 AI에게 주고 "2008년에 통한 것만 섞어달라"고 했습니다. AI가 고른 조합은 오닐의 방어(지수가 200일선 아래면 비중 30%, 위면 80%), 린치의 종목(ROE 10% 이상, PER 15 이하), 템플턴의 바닥 매수(PBR 낮은 순)였습니다.
B. 참여 26%, 생존 -17.3%, 선방 -3.0%, 회복 복귀도 13%. 단독으로는 -34%가 최선이었는데 섞으니 -17.3%. 기준 -15%까지 2.3%p. 여기서부터 이 글의 나머지 26회차가 시작됩니다.
8~30차: 2.3%p가 안 줄어든다
솔직하게 적겠습니다. 여기서 거장 이름을 빌려놓고 제가 조종하기 시작했습니다. 손절선을 조이고, 60일선으로 바꾸고, 분할 진입을 넣고, 휴일에 빠지는 달을 메우고, 줄이는 판단을 매일로 바꿨습니다. 열 번을 돌렸습니다. 최고가 -16.0%, 참여가 깨져 F가 세 번. 5화에서 배운 걸 그대로 반복한 겁니다.
정신을 차리고 AI에게 "이 보스를 깰 거장 조합 세 개"를 받아 하나씩 골랐습니다. 사이먼스, 소로스, 막스, 다비스까지 새 이름이 나왔습니다. 예상 등급은 전부 A였고 결과는 전부 C 아니면 F였습니다.
| 조합 | 예상 | 결과 | 생존 |
|---|---|---|---|
| 오닐+린치+사이먼스(변동성 비중) | A | F | 참여 24% |
| 오닐+린치+막스(사이클) | A | C | -25.3% |
| 린치+템플턴+소로스(추세 가속) | A- | C | -33.6% |
| 다비스+오닐+리버모어(박스권) | B+ | C | -36.8% |
공통점이 하나 있었습니다. 비중을 정교하게 조절할수록 생존이 더 나빠졌습니다. 2008년은 완만하게 흘러내리다 중간에 반짝 반등하는 장이라, 똑똑한 신호일수록 반등에 속아 비중을 올렸다가 맞습니다.
그래서 7차 코드로 되돌리고 "바꾸는 건 방안당 딱 하나"로 못 박았습니다. 막스의 과열 컷오프는 보스 구간에서 한 번도 안 켜져 결과가 소수점까지 같았고, 튜더 존스의 긴급 제동은 하필 급락 당일인 1월 22일에 한 번 켜져 바닥에서 줄인 꼴이 되어 -19.3%로 나빠졌고, 탈레브의 변동성 경보는 끝까지 안 울렸습니다. 클라먼의 "천장 80%를 60%로"는 참여 23%로 F. 오닐의 비중 재배치(바닥 35, 천장 60)가 -17.0%. 서른 번 가까이 돌렸는데 생존 2.0%p가 끝까지 안 줄었습니다.
31~33차: 문을 달았는데 안 열렸다
결과 카드 숫자만 다시 AI에게 줬습니다. 참여 26%, 생존 -17.0%, 선방 +0.1%, 회복 15%. “바닥을 내리면 참여가 깨졌고 천장을 내려도 참여가 깨졌다. 일반론으로 방안 세 개.” AI의 답은 이랬습니다. “지금까지 비중을 깎을 때마다 참여가 깨진 건, 깎은 뒤 다시 올리는 타이밍이 늦어서다. 깎는 게 아니라 깎은 만큼 다른 데서 메워주는 교환이 필요하다.”
1번은 오닐의 추세 복귀. 바닥을 35에서 30으로 내리는 대신, 코스피 20일선이 60일선 위로 올라오는 정배열이 나타나면 그날 바로 70%로 올린다. 2번은 린치의 종목 필터 강화(8차에서 참여 17% F를 낸 것과 같은 계열). 3번은 탈레브의 급락 가속 제동(참여 예상 24~26%). 1번을 골랐습니다. 참여를 잃는 만큼 되찾는 장치가 붙은 건 1번뿐이었습니다.
F. 참여 23%. 바닥을 내렸는데 되찾는 문이 안 열렸습니다. 로그를 아무리 내려도 "추세 확정 복귀"라는 줄이 한 줄도 없었습니다. AI에게 그대로 말했습니다. “네가 넣은 복귀 장치가 켜졌다는 줄이 로그에 안 보여. 안 켜진 거 아니야? 확인해서 고쳐줘.”
AI가 자기 코드를 보더니 복귀 조건에서 지수 현재가를 읽는 변수가 빠져 있었다고 했습니다. 문은 달았는데 손잡이를 안 단 겁니다. 한 줄을 고쳤고, 다른 숫자는 그대로였습니다.
A. 참여 33%, 생존 -14.5%, 선방 +13.9%(벤치마크 -41.5%, 초과 +55.5%p), 회복은 복귀도 22%에 플러스 마감. 코스피가 41% 빠지는 동안 14% 벌었습니다.
로그를 보니 복귀 문은 보스 구간에서 두 번 열렸습니다. 한 번은 2008년 4월, 반짝 반등에 속아 들어갔다가 7월 월간 점검에서 다시 30%로 내려갔습니다. 또 한 번은 2009년 1월, 이번엔 진짜였고 3월 말까지 70%를 들고 있었습니다. 바닥을 35에서 30으로 내렸는데 참여가 26%에서 33%로 오른 이유가 이 석 달입니다. 한 번 속고 한 번 맞았는데, 속은 쪽은 석 달 만에 되돌려서 치명적이지 않았습니다.
S는 못 받았습니다. MDD -14.5%, 기준은 -5%. 5화와 똑같이 MDD만 미달입니다.
그래서 뭘 배웠나
- 거장 한 명으로는 2008년을 못 넘습니다. 일곱 명 전원 생존 실패였고, 안 파는 사람은 -44% 밑으로, 파는 사람은 다시 못 들어가 회복에서 깨졌습니다.
- 정교할수록 졌습니다. 변동성 타겟팅, 사이클 판단, 추세 가속도, 전부 예상 A에 결과 C. 2008년은 똑똑한 신호를 가짜 반등으로 속이는 장이었습니다.
- 비중을 깎으면 그만큼 되찾는 문을 같이 달아야 합니다. 깎기만 하면 참여가 깨지고(F 네 번), 안 깎으면 생존이 깨집니다(B 스무 번). 둘을 같이 넣은 게 33번 중 유일하게 양쪽을 통과한 코드였습니다. 그리고 문을 달아도 열리는지 로그로 확인해야 합니다. 한 줄 빠진 문은 F였습니다.
오늘의 성적표
| 보스 | 난이도 | 등급 |
|---|---|---|
| 카드 사태 | 2성 | C (오클릭 1차) |
| 글로벌 금융위기 | 5성 | A (33차) |
| 유럽 재정위기 | 3성 | A (리셋 후 9차, 리셋 전 13번 포함 통산 22차) |
| 차이나 쇼크 | 3성 | A (9차) |
| 코로나 쇼크 | 4성 | A (6차) |
| 금리 인상기 | 4성 | A (5차) |
S등급 0/6.
이번에 알게 된 단어
- 가짜 반등(베어마켓 랠리): 하락장 중간에 잠깐 오르는 구간. 2008년 4~5월이 그랬고, 이걸 "회복"으로 읽은 전략은 전부 7월에 맞았습니다.
- 참여도: 구간 동안 평균 주식 비중. 25% 밑이면 "살아남았지만 싸우지 않았다"로 F. 이번 화에서 네 번 당했습니다.
- 정배열: 짧은 이동평균선이 긴 이동평균선 위에 있는 상태. 33차 복귀 장치의 조건이었고, 보스 구간에서 두 번 켜졌습니다.
다음 화 예고
여섯 보스 중 다섯이 A입니다. 남은 건 두 가지. 5화에서 버튼을 잘못 눌러 박힌 카드 사태 C와, 여섯 개의 0인 S등급. 카드 사태는 2성이라 금방일 것 같고, S는 MDD -5%라는 숫자가 6화 내내 한 번도 근처에 간 적이 없습니다. 다음 화에서 둘 중 하나는 됩니다. 어느 쪽인지는 저도 모릅니다.
이 연재의 모든 결과는 과거 데이터 백테스트 결과이며 미래 수익을 보장하지 않습니다. 특정 종목이나 전략을 추천하는 글이 아닙니다.
