WEEKLY GLOBAL MARKET REPORT

케빈 워시 의장의 첫 FOMC는 점도표에 '금리 인상'을 새겨 넣었지만, 미국-이란 평화협정이 원유를 3월 이후 최저치로 끌어내렸고 트럼프발 애플-인텔 반도체 동맹이 기술주에 불을 지폈습니다. 충격은 하루였고, 회복은 다음 날이었습니다.

지난 주는 워시의 매파 점도표·미-이란 평화협정·반도체 국산화 선언이 하루 간격으로 충돌하며 방향을 가늠하기 어려운 한 주였습니다.

주요 지수 동향

주 초반은 조심스러웠습니다. 6월 16일(월) 다우는 사상 최고치를 갱신했지만 나스닥과 러셀 2000은 FOMC를 앞두고 뒷걸음쳤고, 시장의 긴장은 수요일에 터졌습니다. 6월 17일(수) Fed가 금리를 3.50~3.75%로 동결했지만 점도표에서 18명 중 9명이 연내 인상을 예고하자, S&P 500은 -1.21%를 기록하며 7,420.10에 마감 — 신임 의장 취임 후 역대 최악의 Fed 데이였습니다. 반전은 하루 만에 왔습니다. 6월 18일(목) 트럼프 대통령이 인텔이 애플 설계 칩을 미국 내에서 제조한다는 협약을 발표하자 인텔이 +10.6% 급등했고, 엔비디아(+2.8%), 마이크론(+8.5%)도 동반 상승했습니다. S&P 500은 +1.08%인 7,500.58, 나스닥 100은 하루 +1.9%를 기록했습니다. 6월 19일(금)은 준틴스(Juneteenth) 휴장으로 주간 마지막 거래일 종가는 S&P 500 기준 7,500.58 — 직전 주(7,431.45) 대비 약 +0.93% 상승입니다.

기술적 분석

S&P 500은 수요일 FOMC 충격으로 7,400선 아래까지 빠졌다가 목요일 7,500선을 탈환했습니다. 직전 고점(7,580대)까지는 여전히 약 1%의 거리가 남아 있어 추세 복귀를 선언하기엔 이른 구간입니다. 투자자 심리는 빠르게 진정됐는데요 — VIX는 6월 16일 16.41로 직전 주 고점(6월 10일 22.22) 대비 크게 내려왔고 장기 평균(20)도 하회합니다(출처: StreetStats). 반면 채권시장의 경고는 명확합니다. 미국 10년물 국채 금리는 FOMC 충격(6/17 장중 4.54% 고점) 이후 목요일 안도 매수가 유입되며 4.46%로 마감, 직전 주(4.483%) 대비 오히려 약 2.3bp 하락했습니다(출처: Federal Reserve H.15). 원유 시장은 정반대 방향으로 움직였습니다. 미국과 이란이 6월 15일 호르무즈 해협 재개방을 포함한 평화협정 초안에 합의하자, 브렌트유는 이틀간 하루 약 5%씩 빠져 6월 17일 기준 배럴당 78.24달러 — 3월 개전 이후 최저치를 기록했습니다. 에너지 가격 급락은 헤드라인 인플레이션을 이중으로 끌어내릴 변수로, 매파 점도표에도 불구하고 '원유발 자연 이완'이 Fed의 손을 묶을 수 있다는 해석이 시장 복원의 배경이 됐습니다.

이번 주는 5월 PCE(목요일 6/26)가 워시 체제 출범 후 첫 번째 인플레이션 진검승부입니다.

이번 주 최대 관전 포인트는 6월 26일(목) 발표 예정인 5월 개인소비지출(PCE) 물가지수입니다. 시장 컨센서스는 헤드라인 PCE 전월 대비 +0.5%(연율 4.1%), 코어 PCE 전월 대비 +0.3%(연율 3.4%) 수준입니다. 지난주 CPI에서 확인된 '에너지發 헤드라인 급등·코어 둔화' 패턴이 PCE에서도 반복되는지가 관건입니다. 점도표가 연내 인상을 정조준한 상황이어서, 코어 PCE가 예상을 초과하면 인상 시점 당기기 베팅이 곧바로 강화될 수 있습니다. 6월 23일(월) 발표 예정인 6월 PMI 잠정치도 제조업·서비스업 경기의 선행 신호로 주목됩니다.

▲ 상승 시나리오

PCE 코어가 컨센서스(+0.3%)를 하회하거나 원유 하락세가 지속되면, '원유발 자연 디스인플레'에 기댄 안도 랠리가 이어질 수 있습니다. 인텔-애플 동맹이 촉발한 반도체 섹터의 모멘텀도 여전히 유효합니다. S&P 500이 7,500선을 안착시키면 직전 고점(7,580대) 재도전 여지가 열립니다.

▼ 하락 시나리오

PCE 헤드라인이 4%를 크게 상회하거나 코어가 예상을 초과하면 점도표의 매파 신호가 현실화되며, 10년물 금리가 4.6%를 돌파할 수 있습니다. 이 경우 고 PER 성장주가 다시 차익 매물에 노출되고, 워시 의장이 대외 발언에서 강경 스탠스를 재확인하면 7,400 지지선 재테스트 가능성이 커집니다.

포지셔닝 시사점

FOMC 충격을 단 하루 만에 소화한 시장의 복원력은 인상적입니다. 다만 10년물 금리 4.46% 환경에서 고 PER 성장주의 구조적 취약성은 여전한 만큼, 반도체 국산화처럼 정책 방향과 실적 가시성이 겹치는 섹터에 선별 집중하면서 PCE 발표 확인 전 전체 익스포저 확대는 유보하는 편이 합리적입니다.

Key Charts

Fig 1: S&P 500 (SPX) — FOMC 충격(-1.21%) 하루 만에 반등, 7,500선 탈환

source: tradingview.com

Fig 2: WTI 원유 — 미-이란 평화협정에 $78대로 급락, 3월 이후 최저치

source: tradingview.com

투자테마 스포트라이트

미국 반도체 국산화 — 인텔-애플 동맹이 연 새 막

트럼프 대통령이 6월 18일 Truth Social을 통해 인텔이 애플 설계 칩을 미국 내에서 제조한다고 선언하면서, 반도체 공급망 재편이 '선언'에서 '계약'으로 넘어가는 분기점이 됐습니다.

애플은 수년간 M·A 시리즈 칩을 자체 설계해 왔지만 생산은 TSMC에만 의존해 왔습니다. 이번 협약은 애플의 6,000억 달러 미국 제조업 투자 약속의 일환으로 인텔을 미국 파운드리 파트너로 공식화한 것입니다. 인텔은 이보다 이틀 앞선 6월 16일 VLSI 심포지엄에서 차세대 18A-P 노드가 위험 생산 단계에 진입했다고 공개하기도 했습니다. 미국 반도체 내재화 흐름은 엔비디아의 AI 가속기 미국 제조 확대, TSMC·삼성의 미국 파운드리 투자와 맞물려 구조적 사이클로 자리잡고 있습니다. 지난주 인텔(+10.6%), 마이크론(+8.5%), 엔비디아(+2.8%)의 동반 급등은 그 신호탄입니다.

관련 유망 ETF/종목:

- SOXX (iShares Semiconductor ETF): 반도체 설계·제조·장비 전반을 포괄하는 대표 반도체 ETF입니다. 인텔·엔비디아·마이크론 등 이번 국산화 수혜 기업들을 대거 담고 있어, 개별 종목 리스크를 분산하면서 테마에 참여하는 방법입니다.

- SMH (VanEck Semiconductor ETF): SOXX와 유사하나 엔비디아·TSMC의 비중이 높아 AI 가속기 성장에 더 직접적으로 노출됩니다. 두 ETF를 비교해 투자 성격에 맞게 선택할 수 있는데요.

리스크 요인: 

첫째, 트럼프의 선언이 아직 공식 계약으로 확정되지 않은 단계여서 후속 협상 조건이 바뀔 수 있습니다.

둘째, 인텔의 18A 공정이 양산 수율을 입증하지 못할 경우 기술 리스크가 주가에 반영됩니다. 셋째, TSMC를 완전히 대체하기까지는 수년이 소요돼 시장 기대가 실제 이익 기여 시점을 앞서갈 가능성이 있습니다.

매크로 대시보드

지난 주 주요 변화

이번 주 주목할 이벤트

✔︎ 6월 PMI 잠정치(6월 23일 월요일): 제조업·서비스업 경기의 선행 신호. 성장 둔화 신호 시 스태그플레이션 우려 재점화 가능.

✔︎ 5월 PCE 물가지수(6월 26일 목요일): 워시 체제 첫 인플레이션 진검승부. 코어 PCE 컨센서스(+0.3% MoM, +3.4% YoY) 초과 여부가 연내 인상 타이밍을 결정합니다.

✔︎ Fed 위원 대외 발언(주중): FOMC 직후 위원들의 첫 후속 메시지. 인상 타이밍과 폭에 대한 추가 힌트를 탐색합니다.

※ 본 글은 생성형 AI의 분석을 기반으로 작성되었습니다.

※ 본 투자 시황 리포트는 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 특정 투자상품에 대한 매매 권유나 투자 조언으로 해석되어서는 안 됩니다. 투자의 최종 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있습니다.