러시아-우크라이나 전쟁, 인플레이션 가속화 계기 될 수도
예상보다 우크라이나 전쟁 진행상황이 악화되면서, 리스크는 금융시장 변동성을 크게 확대 시키고 있습니다. 유가는 WTI 기준으로도 한때 100불을 돌파했으며, 전개 상황에 따라 미국 주가 지수의 변동폭이 5% 이상 확대되며, 갈피를 못 잡고 있습니다. 주 후반으로 가면서, 불확실성 해소 분위기에 증시가 급반등을 했지만, 주말간 러시아 금융기관의 SWIFT 퇴출 조치로 투자 심리는 다시 냉각되었습니다. 전쟁 리스크가 금융시장 리스크로 확대되는 모습이며, 이 과정에서 비단 러시아 금융기관 뿐만 아니라 글로벌 금융기관의 타격이 불가피 해보이며, 연쇄 붕괴에 따른 리먼사태로까지 예상하는 시나리오도 등장했습니다.
문제는 전쟁 이슈는 시간이 지나면서 완화될 수 있지만, 그로 인해 인플레이션이 더 심화되고 경기는 둔화되는 스태그플레이션으로 이어질 가능성은 커질 수 있기 때문입니다. 주말사이 3월 50bp 금리인상 확률이 급격히 떨어졌지만, 유가가 아직 100불 근처에서 움직이는 상황이라 난감한 상황은 지속될 것 같습니다. 반면, 이번 주는 주요 매크로 이벤트들도 많은 상황이라 반전의 발판을 기대해 볼 수 있겠습니다.
이번 주 주요 이벤트로 파월 의장의 의회 연설에서 우크라이나 전쟁과 에너지 가격 상승에 따른 영향 및 통화정책 전망을 시사할 것이며, 금요일 있을 미 고용지표 발표에서는 고용시장 회복세가 유지될 전망입니다. 유로존 물가지표(CPI)는 에너지 가격 상승으로 인해 사상 최고치를 보일 것으로 예상됩니다.
Fig1. 장단기차 좁아지며, 부상하는 스태그플레이션
미 2-10년 국채 스프레드
<출처: Bloomberg.com>
매크로
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
-둔화되는 미 신규주택 판매
미 신규주택판매 (0.801M, 전 0.839M, 예상 0.806M)
-전월 예상치 상회한 미 소매판매
미 PCE 물가 yoy(6.3%, 전 5.3%, 예상 6.4%)
핵심 PCE 물가 yoy(5%, 전 4.6%, 예상 4.9%)
-예상 부합한 미 GDP
미 GDP 성장률 QoQ 연율화(7%, 전 2.3%, 예상 7%)
Fig2. 인플레이션으로 인해 움츠러드는 유로존 소비심리
<출처: tradingEconomics.com, EUROPEAN COMMISSION>
종합: 경기 회복세 정점 통과
이번 주 주목할 주요 경제 지표: 유로존 물가지표 (3/2), 파월의장 의회연설 (3/2~3/3), OPEC+ 회의(3/2), 미 고용지표 (3/4)
투자전략 및 추천
(본 글은 국내 모 자산운용사에서 글로벌 EMP 퀀트매니저로 활동 중이신 레오아빠 님께서 제공해 주셨습니다.)
