급등하는 원자재 가격, 미 물가지표의 운명은?
지난 주는 우크라이나 전쟁 상황 악화로 인해 원자재 가격의 급등세 및 안전자산 선호 현상이 지속 되었습니다. 직접적인 타격이 불가피한 농산물인 밀은 선물 가격의 경우 매일 상한가 거래를 이어가고 있으며, 유가인 WTI 역시 130불까지 상승하며, 일주일동안 20% 넘는 급등세를 보였습니다. 직접적인 영향을 미치는 원자재는 폭등, 나머지 상품 가격들도 상승세를 지속하면서 글로벌 인플레이션 우려는 더욱 더 커지고 있습니다. 이 상황에서 파월의장의 의회 연설은 급격한 금리 인상의 우려를 다소 안정시키며, 시장도 안정되어 가는 듯했으나, 전쟁 상황이 악화됨에 따라 소득없는 결과로 나타났습니다.
이 상황에서 금요일 발표된 미 고용시장의 건실함은 FED에게 금리 정책에 대한 매파적 정당성 및 당위성을 충분히 부여할 만한 계기가 되었습니다. 금융 시장 및 경제의 위협이 되고 있는 유가 및 원자재 가격 안정화를 위해서 OPEC 증산, 이란과의 핵합의등 추가적인 국제 공조가 필요할 것으로 보입니다.
이번 주는 다시 미국 소비자물가 지수에 금융시장은 주목할 것으로 보입니다. 연 7% 높은 수치를 예상하고 있으며, 현재와 같이 원자재 가격이 폭등하는 상황이라면, 이후 인플레이션은 이어질 것으로 예상됩니다.
Fig1. 높은 인플레이션에는 배당 및 인컴 자산의 매력도 상승
소비자 물가지수대 별 S&P 500 지수의 배당성장 vs. 가격 모멘텀
<출처: Robert Shiller, Goldmans Sachs Global Investment Research, ISABELNET.com>
매크로
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
-견조한 상승세를 이어가는 미 고용시장
미 비농업고용 (678K, 전 481K, 예상 400K)
실업률 yoy(3.8%, 전 4%, 예상 3.9%)
시간당 임금 상승률 yoy(5.1%, 전 5.5%, 예상 5.8%)
-예상 부합한 제조업 vs. 기대 못 미친 서비스업
미 ISM 제조업 (58.6, 전 57.6, 예상 58)
ISM 서비스업 (56.5, 전 59.9, 예상 61)
-30%대를 넘어선 유로존 생산자 물가
유로존 CPI yoy(5.8%, 전 5.1%, 예상 5.4%)
PPI yoy(30.6%, 전 26.3%, 예상 7%)
Fig2. 경기 우려 속 좀처럼 반등하지 못하는 중국 PMI
*PMI: Purchasing Manager Index, 구매관리자 지수
<출처: tradingEconomics.com>
종합: 경기 회복세 정점 통과
이번 주 주목할 주요 경제 지표: 글로벌 경기선행지수 (3/8), 중 물가지표 (3/9), 미 소비자물가(3/10), ECB 통화정책 회의 (3/10), 미 미시건 소비심리지수 (3/11)
투자전략 및 추천
(본 글은 국내 모 자산운용사에서 글로벌 EMP 퀀트매니저로 활동 중이신 레오아빠 님께서 제공해 주셨습니다.)
