파월의 비둘기파 신호로 9월 금리인하 기대감이 87%까지 상승
지난 주는 파월의 연설이 시장의 방향성을 결정한 한 주였습니다.
지난 주 금요일 잭슨홀 심포지엄에서 발표된 제롬 파월 연준 의장의 연설이 시장의 흐름을 완전히 바꾸어 놓았습니다. 파월 의장은 "고용시장의 하방 리스크가 증가하고 있으며, 이러한 리스크가 현실화될 경우 급격한 해고와 실업률 상승의 형태로 빠르게 나타날 수 있다"고 경고하면서, "정책 기조 조정이 필요할 수 있다"는 비둘기파적 메시지를 전달했습니다. 이에 따라 시장에서는 9월 금리인하 확률이 연설 전 75%에서 87%로 급상승했습니다.7월 30일 FOMC 회의에서 연준은 기준금리를 4.25%-4.50% 범위로 유지했으나, 미셸 보우만과 크리스토퍼 월러 총재가 금리 인하를 지지하며 이례적으로 반대표를 던졌습니다. 보우만 총재는 이후 발언에서 지난 3개월간 월평균 3만 5천개에 불과한 고용 증가를 언급하며 노동시장의 "상당한 연화"를 경고하고 2025년 3차례 금리 인하 전망을 유지했습니다. 인플레이션 보고서 발표 후 트레이더들은 9월 금리 인하 가능성에 대한 베팅을 크게 늘렸습니다.
S&P 500 지수는 파월 연설 이후 1.5% 상승하며 강세를 보였고, 주간으로는 소폭 상승으로 마감했습니다. 특히 에너지, 부동산, 금융, 소재 섹터가 큰 상승폭을 기록했으며, 대형주 가치주가 성장주를 앞서는 양상을 보였습니다. 하지만 나스닥 종합지수는 AI 관련 대형 기술주의 조정으로 인해 주간 기준 하락 마감했습니다.
한편, 파월 의장은 연설에서 관세가 소비자 물가에 미치는 영향이 이미 명확히 나타나고 있으며, 향후 몇 개월에 걸쳐 그 효과가 누적될 것으로 예상된다고 언급했습니다. 7월 CPI는 전년 동월 대비 2.7%로 예상치와 일치했지만, 핵심 CPI는 3.1%로 여전히 연준의 2% 목표를 상당히 상회하고 있어 인플레이션 우려가 완전히 해소되지 않은 상황입니다.
이번 주는 경제지표 발표와 월말 리밸런싱으로 인한 변동성이 예상됩니다.
이번 주는 월말과 분기말이 겹치면서 기관투자자들의 리밸런싱 물량이 시장에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 특히 목요일 발표되는 개인소비지출(PCE) 물가지수와 2차 GDP 발표가 9월 FOMC 회의에 대한 시장의 기대를 더욱 구체화할 전망입니다. PCE 핵심 지수가 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 만큼, 이 수치가 예상치를 하회할 경우 금리인하 기대감이 더욱 강화될 가능성이 높습니다.J.P. Morgan은 S&P 500이 연말 6,000 근처에서 마감할 것으로 전망하며, 두 자릿수 수익 증가가 이를 뒷받침할 것이라고 예상했습니다. Russell Investments는 미국의 예외주의가 일시 중단될 가능성을 제기하면서도, 미국이 인공지능 분야의 기술적 우위와 강력한 신규 사업 창출 능력으로 인해 근본적 우위를 유지할 것으로 분석했습니다. 다만 달러 약세 압력이 중기적으로 지속될 가능성이 높다고 전망했습니다.
VIX 지수는 현재 19 수준에서 거래되고 있어 비교적 안정된 상태를 유지하고 있으며, 공포-탐욕 지수는 61로 탐욕 구간에 위치해 있어 투자심리가 개선된 모습입니다. 하지만 지정학적 리스크와 관세 정책의 불확실성이 여전히 남아있어 박스권 흐름 속에서도 간헐적인 변동성 확대가 나타날 수 있을 것으로 보입니다.
Fig 1: S&P 500 지수는 파월 연설 후 6,481점 고점을 기록하며 상승 추세를 지속
Source: tradingview.com
Fig 2: VIX 지수는 14점 대 진입하며 연중 최저점 갱신
Source: tradingview.com
투자 테마 스포트라이트
AI 인프라 투자
✔︎ 전력/유틸리티: AI 전력 수요 급증으로 NextEra Energy 등 주목
✔︎ 데이터센터 REIT: DLR, PLD 등 물류 및 데이터센터 부동산
✔︎ 반도체 장비: 엔비디아 외 ASML, AMAT 등 장비업체 수혜
관련 투자 기회
✔︎ QTEC: 나스닥 100 지수 포함된 기술 섹터 종목에 투자하는 ETF
✔︎ ARKQ: 자율주행 기술과 로봇공학 분야에 집중하는 캐시 우드의 액티브 ETF
✔︎ ROBO: 엔로봇 산업 전반에 투자하는 패시브 ETF
금리인하 수혜 테마
금리 민감 섹터 중심의 선별적 매수 전략
관련 투자 기회
✔︎ 중소형주 로테이션: IWM, VTI 등 브로드 마켓 ETF
✔︎ 리츠(REITs): VNQ, XLRE 등 부동산 섹터 수혜 예상
✔︎ 은행주: KBE, XLF 등 순이자마진 개선 기대
매크로
지난 주 대비 주요 변화
✔︎ 9월 Fed 금리인하 확률: 75% → 87% (파월 연설 후 상승)
✔︎ 7월 CPI (전년동월대비): 2.7% (전월 2.7%, 예상 2.7%)
✔︎ 7월 핵심 CPI (전년동월대비): 3.1% (전월 2.9%, 예상 3.0%)
이번 주 주목할 경제 지표
✔︎ 내구재 수주 (8월 26일)
✔︎ 2차 GDP (8월 28일)
✔︎ 개인소비지출(PCE) 물가지수 (8월 29일)
※ 본 글은 생성형 AI의 분석을 기반으로 작성되었습니다.
