급격한 고용시장 둔화가 FED의 금리 인하 압박을 가중시키며, ECB와의 통화정책 분기점이 주목받는 한 주
지난 주는 고용시장 충격이 시장을 뒤흔든 한 주였습니다.
지난 주 글로벌 금융시장은 미국 고용시장의 급격한 둔화로 인해 큰 충격을 받았습니다. 9월 6일 발표된 8월 비농업 고용보고서에서 일자리 증가폭이 22,000개에 그쳐 시장 예상치 75,000개를 크게 하회했으며, 실업률은 4.3%로 상승하여 2021년 이후 최고 수준을 기록했습니다. 특히 6월 고용 데이터가 2020년 12월 이후 처음으로 -13,000개의 마이너스를 기록한 것으로 수정되면서 노동시장 약화 우려가 더욱 커졌습니다.
이러한 고용 충격에도 불구하고 주식시장은 Fed의 금리 인하 기대감 확산으로 상승세를 보였습니다. S&P 500 지수는 0.33% 상승했고, 나스닥 컴포지트는 1.14% 상승하며 애플과 알파벳의 반독점 관련 우려 완화에 힘입어 기술주가 강세를 보였습니다. 반면 다우존스 산업평균지수는 0.32% 하락했습니다. VIX 지수는 16 근처에서 거래되며 2025년 최저 수준 근처를 유지하여 시장의 변동성이 상당히 억제된 상황을 보여주었습니다.
중국 주식시장은 혼조세를 보였습니다. 본토 CSI 300 지수는 0.81% 하락하고 상하이 컴포지트는 1.18% 하락한 반면, 홍콩 항셍지수는 1.36% 상승했습니다. 최근 중국 증시는 4월 이후 강한 상승세를 보여왔으나, 기업 실적 개선이나 경제 펀더멘털보다는 유동성 장세 성격이 강한 것으로 평가되고 있습니다.
이번 주는 글로벌 통화정책의 분기점이 될 것으로 예상됩니다.
9월 11일 발표될 미국 8월 CPI 데이터는 Fed의 9월 17일 FOMC 회의에서의 금리 인하 폭을 결정하는 핵심 변수가 될 것입니다. 현재 금융시장은 90% 확률로 금리 인하를 예상하고 있으며, 고용시장 둔화로 인해 인하 압력이 더욱 커진 상황입니다. 같은 날 열리는 ECB 통화정책 회의에서는 기준금리 동결이 예상되지만, 향후 유로존 경제 전망에 대한 신호가 주목받을 것입니다.
트럼프 행정부의 관세 정책이 인플레이션에 미치는 영향도 중요한 관전 포인트입니다. 아직 관세의 물가 상승 효과가 본격적으로 나타나지 않았지만, 하반기에는 더욱 뚜렷해질 것으로 전망되어 Fed의 정책 딜레마를 가중시킬 것으로 예상됩니다. 시장은 경제 성장 둔화와 인플레이션 압력이라는 복합적 과제 속에서 박스권 움직임을 보일 가능성이 높으며, 각국 중앙은행의 정책 신호에 민감하게 반응할 것으로 보입니다.
Fig 1: 미 실업율 8월 4.3% 기록하며 2022년 이후 최고 수준 기록
Source: Trading Economics
Fig 2: VIX 지수 16 근처에서 거래되며 상대적으로 낮은 변동성 보여
Source: Above the Green Line
투자 테마 스포트라이트
미국 금융주 테마
금융 규제 완화와 M&A 활동 급증 기대감이 금융 섹터의 새로운 성장 동력이 되고 있습니다.
골드만 삭스는 2025년 M&A 활동이 25% 증가할 것으로 전망하며, 특히 투자은행 부문의 수수료 수익 증대가 예상됩니다.
가파른 수익률 곡선과 Fed 완화 정책이 순이자마진 개선에 기여할 것으로 예상됩니다.
관련 투자 기회
✔︎ Financial Select Sector SPDR ETF (XLF): 종합 금융 섹터 익스포저
✔︎ SPDR S&P Bank ETF (KBE): 순수 은행주 집중 투자
✔︎ Invesco KBW High Dividend Yield Financial ETF (KBWD): 배당 중심 금융주
퀄리티&회복탄력성 테마
불확실성 증대 환경에서 견고한 재무구조와 장기 성장 잠재력을 보유한 품질주에 대한 수요가 급증하고 있습니다.
블랙록은 "recalibrating risk while maintaining modest risk-on tilt" 전략을 통해 빅테크 기업 중심의 포트폴리오 구성을 권장하고 있습니다.
관련 투자 기회
✔︎ Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG): 연속 배당 증액 기업들
✔︎ iShares Edge MSCI USA Quality Factor ETF (QUAL): 품질 팩터 기반 선별
✔︎ Invesco QQQ Trust ETF (QQQ): 나스닥 100 메가캐프 중심
매크로
지난 주 대비 주요 변화
✔︎ 미국 8월 비농업 고용: 22,000개 증가 (전월 79,000개 / 예상치 75,000개)
✔︎ 미국 실업률: 4.3% (전월 4.2% / 2022년 이후로 최고)
✔︎ 장기 실업자 비중: 25.7% (27주 이상 실업자 기준 / 2016년 6월 이후 최고)
이번 주 주목할 경제 지표
✔︎ 미국 8월 CPI 발표: 9월 11일
✔︎ ECB 통화정책 회의: 9월 11일
✔︎ FED FOMC: 9월 17일
✔︎ 미시간대 소비자 신뢰지수: 9월 13일
※ 본 글은 생성형 AI의 분석을 기반으로 작성되었습니다.
※본 투자 시황 리포트는 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 특정 투자상품에 대한 매매 권유나 투자 조언으로 해석되어서는 안 됩니다. 투자의 최종 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
