(본 글은 국내 모 자산운용사에서 글로벌 EMP 퀀트매니저로 활동 중이신 레오아빠 님께서 제공해 주셨습니다.)
2분기 테마는 골디락스(?)
지난 주는 그동안 위험자산에 부담이 되어온 미 국채 금리와 상품가격이 안정됨에 따라 상대적으로 저조한 성과를 보여온 대형 기술주 위주의 상승이 두드러졌습니다. OPEC+ 회의에서의 감산축소 결정에 따라 유가는 WTI 기준으로 60불 아래로 내려오고, 전반적인 상품시장이 하락하였으며, 예상을 상회한 미 생산가 물가 발표와 증세안에도 불구하고, 연준 의장, 부의장 등의 완화적 발언이 국채 금리 안정화에 일조함에 따라 소위 골디락스(goldilocks) 장세를 보였습니다. 또한 아이러니하게도 코로나19에 대한 4차 우려가 금리 안정화에 도움을 주면서 주식시장 반등에 기여를 하였습니다.
이번 주는 금융주(골드만삭스, JP모건 등) 실적발표를 시작으로 본격적인 어닝 시즌이 시작되며, 미 물가 지표의 발표에 주목될 예정입니다.
Fig1. 기술적 과열 영역에 진입한 미 지수
S&P500 지수(위), S&P500 지수의 RSI 지표(아래)
<출처: bloomberg.com>
매크로
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
-경기 개선되고 있는 미 서비스업
미 ISM 서비스 지수(63.7, 전 55.3, 예상 59)
-경기 회복세를 이어가는 중국 경제
중 CAIXIN 서비스 PMI(54.3, 전 51.5)
Fig2. 중 CPI(왼쪽, 파란선) vs. 중 PPI(오른쪽, 검은 점선)
<출처: tradingEconomics.com>
결론: 글로벌 경기 회복 흐름 진행
이번 주 주목할 주요 경제 지표: 미 소비자 물가(4/13), 미 베이지 북(4/15), 중 GDP(4/16), 중
실물 데이터(4/15)
주식시장
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 전 시장 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 부진, 배당/캐리 매력 부진
결론: 글로벌 주식시장은 매도 의견
채권시장(국채)
지난 주와의 변화된 점: 미국채 매도->중립
모멘텀: 이머징 양호, (미국, 선진국) 부진
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션으로는 양호, 캐리매력은 부진
결론: 채권시장(국채) 중립
채권시장(회사채 및 리츠)
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: 전 시장 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 다 부진, 캐리매력 다 부진(리츠는 중립)
결론: 전 채권시장(회사채&리츠) 매도 의견
상품시장
지난 주와의 변화된 점: 변화없음
모멘텀: (유가, 산업금속) 양호, 금, 농산물 중립
밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 금 양호, 농산물 중립, (유가, 산업금속) 부진 및 캐리 농산물 양호, (유가, 산업금속, 금) 중립
결론: (유가, 금) 매수, 산업금속, 농산물 중립
